Suas declarações ocorreram horas depois de os analistas interpretarem de forma generalizada as atas da última reunião de política monetária do banco central como um viés expansionista e reforçaram as expectativas de que o patamar para novos aumentos de juros continua alto, apesar da deterioração das perspectivas de inflação.
Na semana passada, o banco interrompeu o ciclo de afrouxamento monetário que havia iniciado em março, mantendo a taxa de referência Selic em 13,75%. As promessas de gasto do presidente Luiz Inácio Lula da Silva e sua reeleição no mês passado provocaram uma forte desvalorização do real brasileiro e também impulsionaram as taxas de juros de longo prazo.
Nas atas, os responsáveis pela política monetária argumentaram que o deterioro das perspectivas de inflação refletia perturbações do lado da oferta e apontaram que uma desaceleração econômica mais acentuada poderia ajudar a limitar os efeitos de arraste mais amplos sobre os preços ao consumidor.
Em um ato realizado em São Paulo, Galípolo disse que as altas taxas de juros de longo prazo refletem fatores que fogem ao controle do Banco Central.
Ele apontou que a demanda por títulos públicos indexados à taxa Selic, que representam mais da metade da dívida pública do Brasil, baseia-se, em última análise, na confiança dos investidores de que o Banco Central elevará as taxas de juros sempre que for necessário para combater a inflação.
“Isso é o que o banco central tem feito historicamente e continuará fazendo”, disse.
Galípolo acrescentou que a relutância dos investidores em manter títulos indexados à inflação aponta para preocupações que vão além da taxa de juros oficial e que se refletem na curva de rendimentos como um todo.
Recorrendo a uma analogia médica, reconheceu que as taxas de juros elevadas podem ter efeitos colaterais adversos, mas disse que o Banco Central continuará dando prioridade à estabilidade de preços.
“O Banco Central continuará prescrevendo o mesmo tratamento. O medicamento será administrado, mesmo em doses elevadas”, disse.
Galípolo também destacou que a emissão de dívida em moeda local, assim como faz o Brasil na maior parte de seu endividamento, concede ao Estado maior flexibilidade, mas faz com que sejam os investidores quem assumam os riscos.
(Relatório de Marcela Ayres; edição de Fernando Cardoso em espanhol por Manuel Farías)
